【固定收益】什麼是ETD?如何投資ETD與ETD的4個優缺點分析!

投資工具百百種，ETF是股市裡最常聽見商品之一，那你聽過ETD嗎?你知道什麼是ETD嗎?其實ETD的D代表的是Debt，也就是債的意思。所以說ETF指的是可以在股票交易市場交易的基金，那ETD便是可以在股票交易市場交易的債券。通常債券的投資門檻比較高，並非一般小資族可以配置的商品，但是債券能幫助多元化資產組合，緩和資產波動與降低整體資產風險，如果不配置就太可惜了。這時候ETD的好處就來了!ETD的投資門檻很低，讓小資族也能無負擔的去配置債券到投資組合中。

但是在投資前，我們還是要好好認識每個商品的特色與優缺點，才能做出真的適合自己的搭配判斷。所以本篇文章會帶你好好認識ETD，了解該如何購買以及深入探討ETD的優缺點。希望看完後能對ETD這項產品有更完整的理解!

文章重點

║ 什麼是ETD

Exchange Traded Debt,，簡稱ETD，意思是證券交易所交易債券。通常債券會在債券市場交易，但是ETD卻可以在股票市場交易，由於ETD發行面額只有25美金比一般公司債的門檻低，所以ETD又稱為Baby Bond。

很多人看名稱可能會聯想到ETF，ETD跟ETF一樣都是可以在股票交易市場交易的商品。只不過ETF是一籃子的股票；ETD是單一的債券，所以本質上還是差很多的。

在公司清算時的償還順序介於有擔保債券之後、優先股之前，配息頻率部分ETD通常是每季配息；一般公司債則是半年配息。股息稅部分ETD的配息屬於利息(Interest)而非股息(Dividend)，所以不會扣除30%的股息稅，對於喜歡有現金流的投資者是很不錯的選擇。

║ ETD的優點

● 不扣30%股息稅

ETD的配息屬於利息(Interest)而非股息(Dividend)，所以不會扣除30%的股息稅。

● 殖利率較高

ETD大部分的到期年數不是很長就是沒有到期日，且大多為次順位債，所以票面利率通常比一般公司債還要高。

● 償債順位優先於股票

由於ETD類型屬於股票，所以償債順序來說會優先於股票。

● 投資門檻低

ETD在證券市場交易比在債券市場交易方便，且ETD的發行面額只有25元，對於想投資債券的小資族門檻很低。

║ ETD的缺點

● 到期日太長

ETD大部分的到期年數都挺長或是沒有到期日，贖回時就要看價格狀況，還是有虧損風險。

● 風險較一般公司債高

在償債順位上比一般公司債後面，所以風險會比一般公司債來得高一點。

● 提早召回風險

ETD發行公司在到期日前有提早召回的權力，若是溢價買入的話會造成虧損。

● 風險集中

由於ETD是單一債券，重壓的話依樣會有風險集中的問題。

║ ETD哪裡查詢

Money DJ

來到Money DJ的特別股專區就可以查詢到許多ETD，特別股跟ETD性質蠻接近的所以常被混在一起。要確認是否為ETD可以看到圖中右邊數來第二項「是否為ETD」這欄做確認，其他也能看到像是產業、票面利率、價格、剩餘年期、當前殖利率等資訊。對於英文網站有障礙的話，Money DJ真的是很方便的查詢工具!

Quantum Online.com

在右上角「Quick Search」輸入想查詢的ETD代號就能查看到基本資料(查詢結果如下圖)

從上圖可以發現資訊很完整，清楚地羅列票面利率、可召回日、到期日、評級、配息日期等等。在下面的圖中，上面還有個列表選項，選擇「Income Lists」(藍框處)就可以查看現有的特別股與ETD清單，蠻好用的!

Innovative Income Investor

點進去往下拉就可以看到ETD列表，還可以依照不同條件做篩選來尋找適合的標的。

點選標的進去可以看到較完整的ETD資訊。(下圖)

║ ETD如何購買

想要投資ETD主要可以透過兩個管道來交易：

1.海外券商 (e.g.第一證券Firstrade、盈透證券IB…等)

2.國內複委託(透過國內券商複委託方式購買)

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基本上投資ETD我會比較建議透過海外券商。首先國內複委託交易手續費較高，不像股票還有定期定額購買的優惠，即使ETD門檻只要25美金就可以交易，但買的單位太少的話手續費就會很不划算。且若為了讓手續費比較划算而一次買入大量單位，則會有風險過度集中的問題，畢竟ETD還是單一公司發行的債券，若買多檔來分散風險則又需要夠多本金來壓低手續費比例。

如果是用海外券商，雖然要花一筆匯費，但海外券商的交易成本較低，可以更自由靈活的搭配ETD組合以達到分散風險的效果。且海外券商的標的也會相對來得更多，選擇自然也更多。所以基於以上原因我會比較建議透過海外券商交易。

║ 投資ETD要注意的風險

● 利率風險

債券的價格基本與市場利率呈相反的關係。當市場利率上升時，現有債券的價值就會下降。這是因為投資人可以在新發行的高利率債券上獲得更高的回報，使得現有債券的回報變得不那麼有吸引力。因此，持有債券的投資人需要承擔利率上升對其投資價值的貶值風險。

ETD的票面利率又可分為固定式利率與浮動式利率，固定式利率受利率風險的影響較大，浮動式利率受利率風險的影響較小，所以在搭配上可以配置固定式利率+浮動式利率來降低利率風險。

● 違約風險

ETD發行者可能無法履行其償還本金和付息的承諾。這種風險也稱為信用風險。當債券發行者的信用狀況惡化時，投資人擁有的債券價值可能會下降或延遲償還。

● 匯率風險

也稱作外匯風險(Currency Risk)，當你投資以外幣計價的資產或債權時，就必然會面臨到這項風險。匯率的波動會影響你持有的資產實際價值，但不全然是不好的，它可能為你帶來虧損但也可能為你帶來增值。

舉例來說，你持有1萬美元(匯率30-台幣30萬)成本的美元計價資產，你在上漲5%的時候獲利了結。此時你有10,500美元，但這時候換回台幣的匯率為28，那轉換成台幣後的價值便只有294,000元。咦!?你發現了嗎?明明是有獲利的，但換回台幣後反而還比投入時的價值還少!這就是匯率造成的風險。但如果換回時的匯率是32的話，那你實際的持有金額會是336,000，反而是比原本5%獲利更多的。

● 召回(Call)風險

ETD有個規則叫召回日，在發行後至到期前，通常會有一個第一次召回日的時間(First call date)，第一次召回日發行公司可以用發行價(25美元)提早將ETD贖回去，若你購買時是溢價買入那就會實現虧損。

雖然一般的公司債也有分可贖回與不可贖回債券，一般可贖回的公司債到了可贖回日而沒有選擇贖回的話，之後就不能強制贖回，只能等到到期日或是下一個可贖回日(較少)。但ETD與之較為不同的是，ETD到第一次召回日即使沒有贖回，之後也可以有權利隨時做贖回的動作。所以在溢價買入ETD就要注意召回風險。

║ ETD的選擇重點

● ETD的評級

挑選ETD時與挑選一般債券一樣，要注意不要挑選評級太低的債券，至少要有BBB級以上比較。評級越高代表發行公司的償債違約性較低，相對來說會比較安全。

● 第一次可召回日(First call date)與贖回價

挑選ETD時要注意是否已過第一次可召回日，上面有提到ETD在過了第一次召回日後可以隨時召回，所以在選擇ETD時最好選擇還沒過第一次召回日且買價低於贖回價的標的，才可以避開召回風險。

● 利息固定或浮動

大部分的ETD都是固定利息，但有些ETD的類型屬於「Fixed to Floating Rate」，利息不固定是會浮動的。通常會在第一次可召回日後轉變成浮動利息，也就是會根據市場的利率變動狀況而變化。好處是當未來預期利率上升時，可以減少利率上升的損失，波動的程度也會較小。但整體表現來說通常還是選擇固定利息的標的會好一點。

想了解更多浮動利率債券的資訊請參考市場先生關於浮動利率債券的文章

● 留意發行公司體質

債券的評級是重要的參考之一，但並非及時的評估，有可能公司體質開始下降而評級還停留在優良的結果。也就是說，等到評級下降，實際上公司早已衰退一段時間。所以即便看到公司評級不錯，還是要對公司基本面有研究過，才不會買到不理想的標的。

● 不要重押單一檔標的

即便債券風險比股票還低，即便ETD的評級再高，也不要All In或重壓，永遠要記得做好風險分散!

║ ETD總結

ETD是一種債券，特色是可以在證券交易市場交易，發行面額只有25美金，投資門檻較低，對於小資族想投資債券來說是不錯的選擇。ETD的配息頻率通常是每季會配息，可以享受到現金流且資金利用上較彈性。可以注意的是ETD的利息是屬於(Interest)，所以不會被扣30%股息稅。

ETD除了有一般債券都會有的三大風險(利率風險、信用風險、匯率風險)外，還有多一項召回(Call)風險，也是要注意的風險之一。

投資ETD時仍然要注意發行公司的體質狀況是否良好，不能看到信用評級好就貿然買進，因為信用評級不會每天更新，等到信用評級下降後，發行公司也已經衰退一段時間了。所以買進前還是要注意發行公司的基本面狀況，才能降低買到衰退中公司的機率。

║ ETD的Q&A

ETD是什麼?

ETD是一種債券，特色是可以在證券交易市場交易，發行面額只有25美金，投資門檻較低，對於小資族想投資債券來說是不錯的選擇。ETD的配息頻率通常是每季會配息，可以享受到現金流且資金利用上較彈性。可以注意的是ETD的利息是屬於(Interest)，所以不會被扣30%股息稅。

ETD如何購買

想要投資ETD主要可以透過兩個管道來交易：

1.海外券商 (e.g.第一證券Firstrade、盈透證券IB…等)
2.國內複委託(透過國內券商複委託方式購買)

ETD的優點

1.不扣30%股息稅
2.殖利率較高
3.償債順位優先於股票
4.投資門檻低

ETD的缺點

1.到期日太長
2.風險較一般公司債高
3.提早召回風險
4.風險集中

-文章多處參考市場先生文章與風中追風的著作-

【固定收益】什麼是ETD?如何投資ETD與ETD的4個優缺點分析!

║ 什麼是ETD