ETF 基金你一定聽過,但 CEF 基金你就不一定知道了。CEF 就是封閉型基金的縮寫,而且 CEF 是比 ETF 更穩健的月配息資產,如果你是喜歡現金流的投資人,那你看到這一篇文章就等於是又多了一個資產配置選擇!迫不及待了吧?快來了解封閉型基金( CEF )是什麼吧!
║ 封閉型基金 ( CEF ) 是什麼?
封閉型基金 ( Closed End Funds,簡稱 CEF )。
封閉型基金是一種基金類型,特色是在首次發行時的集資以後便不會再有新資金注入的基金。當封閉型基金募集完資金以後,就不會再有像開放型基金那樣,在初級市場有買入與贖回等動作。
封閉型基金發行的單位數也是固定的,在募資完之後封閉型基金雖然不能在初級市場買入與贖回,但仍可以在次級市場交易。由於發行單位數是固定的,所以在次級市場交易時,無論你是要買或要賣,都要等有人願意賣或買才會成交。
封閉型基金在台灣已見不到,早期還有封閉型基金的蹤跡,但可能因為不受投資人歡迎,在最後一檔封閉型基金清算下市後,目前台灣已經沒有發行封閉型基金了。不過在美股市場上封閉型基金還是有不少人氣,是想要穩定領息投資人的好選擇。
║ 封閉型基金 ( CEF ) 的優點
▣ 穩定性佳
封閉型基金由於在募資完後就不會再開放投資人買入或贖回,基金經理人可以更好的照其投資策略去操作,基金結構上就會比較穩定。
▣ 有槓桿放大績效
由於封閉型基金結構穩定,所以經理人還有餘裕與彈性可以加入槓桿策略來提升基金的績效。大部分的封閉型基金都會加入槓桿策略,所以會發現許多封閉型基金年配息殖利率有超過10%,對於領息投資人可以說是挺香的。
▣ 配息穩定
封閉型基金的配息相當穩定,原因也是在於封閉型基金的結構穩定,因此每次配息的金額基本都會是一致。不太會有像股票或高股息ETF配息會因為公司營運狀況而影響配息多寡的因素存在,所以可以看到封閉型基金的配息波動圖非常平穩,這也是為什麼封閉型基金是很適合作為現金流配置的商品。
▣ 風險分散
封閉型基金本質還是基金,所以也是持有一籃子標的,風險不會集中,能達到分散風險的作用。
║ 封閉型基金 ( CEF ) 的缺點
▣ 折溢價問題
一般來說,交易基金都會看到兩種價格。一種是基金的淨值(實際價值,每日結算);一種是基金的市價(在次級市場上依買賣方成交的價格)。
封閉型基金的交易都是在次級市場上進行,也就是根據市價在交易,因此封閉型基金也會有折溢價的問題要注意:
市價 > 淨值 → 溢價
市價 < 淨值 → 折價
如果封閉型基金的淨值處於折價的狀態一段時間,並且達到特定幅度時,就有可能會召開受益人大會,來投票表決是否要改成開放型基金。
▣ 配息可能來自本金
封閉型基金的配息有可能來自於本金 ( Return on capital , 簡稱ROC ) ,如果配息太多來自本金就會有賺了利息賠了價差的情況。
因此在挑選封閉型基金的時候也要去注意配息有多少比例是來自本金的狀況,想要查詢可以到晨星 Moringstar 的網站就可以找到封閉型基金的 ROC 資料。
▣ 有股息稅
封閉型基金的配息會被預先收取股息稅30%,對於喜歡現金流的投資人來說,是個不小的硬傷。
若你是透過複委託交易封閉型基金 ( CEF ) ,剛好券商有QI資格的話,有機會可以退稅。但是每一檔 CEF 能夠退稅的比例不盡相同,並非都能完全100%退稅,這點需要注意!
不過在封閉型基金裡面,有一種種類的 CEF 可以不用被收股息稅,那就是美國市政債券 ( Municipal Bond ) CEF ,美國市政債券是指由美國地方政府 / 州政府 / 地方管理當局這些國家內的官方機構發行的債券,因此也代表其穩定性與風險程度都是不差的。
市政債券種類包含有稅收擔保債券、收益債券與混合債券等3種類型的債券。市政債券一般投資人是很難接觸與交易的,所以有市政債券 CEF 就可以方便小資族投資,且領取配息也不用被扣股息稅,是蠻適合作為現金流收入的標的。
║ 封閉型基金 ( CEF ) 查詢
想知道有哪些封閉型基金 ( CEF ) 可以選擇的話要去哪裡查詢呢?
這邊介紹你一個查詢 CEF 的好用網站: CEF Connect
CEF Connect 是專門提供封閉型基金相關資訊的網站,內容很豐富,像是可以篩選想要的封閉型基金 ( CEF ) 的條件、把 CEF 做排序、還有各種數據與新聞可以看,真的不錯!
▣ CEF 資訊查詢步驟
到網站首頁的地方點選「Fund Screener」
點選「Standard Criteria – All Funds」可以看到所有 CEF 的列表清單;點選「National Municipals」可以查到市政債 CEF 的列表清單。
點進去想查看的 CEF 就能看到裡面的資訊,像是基本資料、配息狀況、績效表現、基金成分配置……等等資訊。
║ 封閉型基金 ( CEF )9個分析重點
▣ CEF 分析重點1-債券評等比例
CEF 是基金,所以成分裡面的債券會有很多檔,所以在分析 CEF 的時候也要注意成分債券的評等比例。
即使封閉型基金持有許多成分債券信用風險大大降低,但若成分債券的信評大部分都不好,那風險還是蠻大的。
上圖為例,該檔 CEF 投資等級(BBB)以上的債券比例是21.76%而已,非投資等級與沒有等級的總共佔了74.9%,所以這檔 CEF 的成分債券風險還比較高一點。
▣ CEF 分析重點2-基金資產配置
挑選 CEF 的時候要看一下它的資產配置狀況,要注意的是現金的比例是否較高,表示基金經理人的操作可能較保守,無法達到有效的資金運用。
▣ CEF 分析重點3-實際配息狀況
評估 CEF 的時候,除了看它配息的多寡、配息是否穩定以外,還要注意配息是不是來自本金 (Return On Capital,簡稱 ROC 或 Return Cap)。如果 ROC 的比例過高或長期以來配息都有不少比例來自本金那就要注意!
▣ CEF 分析重點4-主要持股比率
看持股比率就像看 ETF 的成分股占比一樣,要確認成分債券是否足夠分散沒有某幾檔比重過高的情形。
▣ CEF 分析重點5-槓桿操作比率
CEF 因為結構相較於開放型基金穩定,所以基金經理人可以更大膽的使用槓桿操作來創造更多的績效。但槓桿是一把雙面刃,增加績效的同時也代表可能增加風險,所以要看一下 CEF 的槓桿比例 (Total Leverage Ratio),注意不宜過高。
▣ CEF 分析重點6-債券年期分布
成分債券的年期分布比率可以幫你看出這支 CEF 可能受利率影響的變化幅度。
▣ CEF 分析重點7-債券地區比例
這一點要關注發行債券的地區 / 國家是哪一些,以及比例為何。
▣ CEF 分析重點8-基金費用率
CEF 的管理費也要注意,有些 CEF 的管理費若太高就會壓縮原本可以獲得的獲利。
║ 怎麼買封閉型基金 ( CEF )
封閉型基金 (CEF) 要如何購買貨交易呢?其實就跟我們買賣美股一樣就可以了,可以透過複委託或是海外券商去交易。
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▣ 熱門的封閉型基金 (CEF)
下面介紹幾支比較熱門或常見的 CEF 給大家,但注意這不是推薦,還是要自己評估再決定是否要投資!
GOF (Guggenheim策略機會基金)
NMZ (Nuveen Municipal High Income Opportunity Fund)
NEA (Nuveen AMT-Free Quality Muni Inc)
PML (PIMCO Municipal Income Fund II)
║ 封閉型基金 ( CEF ) 總結
封閉型基金是基金的一種,但與常見的開放型基金本質上還是有明顯區別。相較於開放型基金,封閉型基金有相對結構較穩定、配息更穩定、更利於經理人槓桿操作等優點。
如果你是喜歡被動現金流的投資人,封閉型基金會是蠻適合的商品,不過要注意封閉型基金的配息仍然要扣掉30%的股息稅。但若是透過有QI資格的券商購買是有機會退稅的,甚至可以挑選市政債封閉型基金,就可以免掉被收取30%股息稅。
挑選封閉型基金要注意的重點也不少,隨便買的話還是有可能會踩雷,這一點是需要注意的!雖然封閉型基金在台灣還不是很普遍常見的商品,但了解封閉型基金有助於我們做出更適當的投資組合或是資產配置。希望透過本篇文章可以讓你認識封閉型基金。
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